文丨李振兴
近日，阿迪达斯发布的2025年第四季度及全年财报显示，阿迪达斯全球营收创历史新高，达248亿欧元，在货币中性下（下同），同比增长13%（剔除Yeezy影响，下同）；营业利润同比增长54%，达到20.6亿欧元；净利润达13.77亿欧元，同比增长67.2%，盈利质量与规模同步提升。
加速增长
从营收规模看，阿迪达斯正加速增长。2023年，阿迪达斯受Yeezy业务剥离、全球市场调整影响，总营收约231.3亿欧元，同比小幅下滑1.1%；其中阿迪达斯品牌按固定汇率计算营收增长约8%，企业初步显现复苏迹象。
2024年，阿迪达斯营收企稳回升至236.83亿欧元，同比增长2.4%；阿迪达斯品牌固定汇率营收增长10%（含Yeezy剩余库存销售），各市场逐步摆脱业务调整影响，增长基础持续夯实。
2025年，阿迪达斯营收突破纪录达248.11亿欧元，同比增长4.8%；阿迪达斯品牌固定汇率营收增长13%，实现连续第二年双位数增长，不含Yeezy业务的纯粹增长态势强劲，全球市场与渠道发展全面开花。
从盈利能力看，阿迪达斯毛利率持续增长，2023-2025年毛利率分别为49.4%、50.8%和51.6%，连续三年稳步提升，2025年毛利率创历史新高。这一成绩得益于产品成本下降、正价销售占比提升及业务结构优化，有效抵消了汇率和关税带来的负面影响。近三年阿迪达斯净利润分别约6.4亿欧元、8.2亿欧元、13.77亿欧元，三年复合增长率超40%，盈利质量与规模实现同步提升。
从品类看，2025年，阿迪达斯鞋类与服装品类均实现两位数增长。其中阿迪达斯品牌鞋类产品按固定汇率计算营收增长12%。
阿迪达斯方面表示，鞋类产品矩阵的丰富与深化，推动跑步、训练、专业篮球、运动休闲等多个品类鞋类产品实现两位数增长，三叶草系列的强劲表现也为鞋类营收增长提供了有力支撑。
另外，依托品牌与产品的良好发展势头，服装产品销售额同比增长15%，贴合本土市场的差异化服装系列，推动足球、跑步、训练、三叶草等核心品类实现两位数增长。配饰产品营收较上年增长6%。
从发展趋势看，多品类的营收增速呈上升态势。2023年，阿迪达斯鞋类业务企稳，服装业务逐步复苏，配饰业务发展平稳。2024年鞋类固定汇率营收增加7%、服装品类固定汇率增长15%，配饰增长6%；2025年服装业务持续领跑，固定汇率营收增加15%，鞋类增长12%，专业运动品类增长15%、运动生活品类增长12%，双品类协同增长，产品矩阵更趋均衡。
从各区域市场表现看，2025年，阿迪达斯品牌在全球所有市场按固定汇率计算的净销售额均实现两位数增长。阿迪达斯方面称，这得益于品牌将全球优势与本土适配的产品组合、落地活动相结合，推动全球市场份额大幅提升。
其中欧洲市场增长10%、北美市场增长10%、拉美市场增长22%，新兴市场增长17%、日韩市场增长14%，增长势头更为迅猛。所有市场的批发和直接面向消费者（DTC）业务均实现显著改善，推动整体业务全面增长。
作为阿迪达斯最为重要的战略市场之一，大中华区业绩连续十一个季度实现增长。财报显示，阿迪达斯品牌大中华区2025年全年营收36.2亿欧元，同比增长13%；第四季度营收8.5亿欧元，同比增长15%。
中国市场更接地气
阿迪达斯大中华区董事总经理萧家乐表示：“2025年是阿迪达斯从赛场到秀场再到街头全面绽放、成果丰硕的一年。消费者的热烈反馈、产品创新的持续突破、零售体验的稳步升级，共同构筑了我们穿越周期的坚实基础，也推动业绩实现十一连增。”
鞋服行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄认为，阿迪达斯能够在中国市场取得增长，重要原因之一是品类延伸更加接地气，在跑步系列、服饰系列、时尚休闲系列、足球系列、宠物系列等品类均有上佳表现，其中专业跑鞋品类发力增长达30%，宠物系列更是在天猫销售首周销量突破十万件。
据了解，2025年，阿迪达斯不仅在全国体育盛会、北京马拉松、上海半程马拉松等顶尖赛事中亮相，更在2026春夏上海时装周以“POWER OF THREE”主题大秀压轴登场，实现“从赛场到街头、再到秀场，而后回归赛场”的良性循环。
渠道拓展方面，阿迪达斯坚持高质量门店发展策略，2025年在上海安福路、新天地与张园，武汉新天地、佛山王府井等全国重点城市的热门商圈落地新店，并积极拓展新兴市场，为更广泛的消费者打造优质的购物体验。
“阿迪达斯渠道策略更加灵活，在分销批发、自有零售、电商业务等板块均实现双位数增长，同时改变了此前的批发分销合作方式。并且，阿迪达斯与品牌零售商海澜之家达成合作，加快布局中国下沉市场。”程伟雄对中华网财经表示。
阿迪达斯还与海澜之家携手，构建一个开放、互补、可持续的“体育+”生态圈，通过赛事运营、产品共创、公益行动、文化传播等多领域协作，传递运动精神，助力中国体育事业发展。未来双方将在路跑、越野跑等赛事中深化协作，全面提升跑者服务体验，从赛事平台向涵盖科学训练、专业装备、赛事体验的综合性跑步服务生态升级，进一步激发城市体育活力。
展望未来，阿迪达斯预计2026年将实现高个位数增长；2027至2028年将持续扩大市场份额，保持高个位数增长；2028年营业利润率将突破10%。
值得注意的是，3月4日，阿迪达斯集团监事会已将首席执行官Bjørn Gulden（比约恩·古尔登）的任期延长至2030年12月31日。据了解，Bjørn Gulden自2023年1月1日起担任阿迪达斯集团管理董事会成员及首席执行官。
阿迪达斯监事会主席Thomas Rabe（托马斯·拉贝）表示：“比约恩·古尔登在过去三年带领阿迪达斯成功实现转型。阿迪达斯在充满挑战的环境中取得了显著的运营与财务进步，为未来可持续的收入与利润增长奠定了坚实基础。此次续约，明确体现了阿迪达斯对管理连续性、稳定性的重视，以及管理董事会与监事会之间持续的信任合作。”
在程伟雄看来，阿迪达斯的本土化策略改变了此前的运营模式，加快融入中国市场，让中国市场营收占比达到14.6%，成为阿迪达斯第一大单一市场。例如阿迪达斯在中国市场推出的文化联名产品以及“赛场+秀场”的持续合作模式，深度绑定中国消费场景，更加贴合中国市场需求，使其成为阿迪达斯本土化发展的示范市场。
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